무디스는 이번 주 금요일 저녁 프랑스 신용등급에 대한 의견을 발표했는데, 이는 공공재정 상태를 고려할 때 등급 하락을 피할 수 없을 것으로 보입니다.
현재 이 평가 기관은 프랑스에 “부정적 전망을 갖춘 Aa3” 등급을 부여하고 있습니다. 이는 프랑스 부채의 질이 “양호”하지만 악화될 위험이 있다고 간주한다는 의미입니다.
다른 주요 기관인 Fitch와 S&P는 이미 이 회사를 한 단계 낮은 A+(상위 평균 품질)로 평가했으며 전망은 안정적입니다.
IESEG 경영대학원의 경제 연구 책임자인 에릭 도르(Eric Dor)는 무디스가 프랑스 등급을 낮추어 A1 등급으로 낮추는 것이 “매우 타당하다”고 말했습니다. 이는 피치(Fitch)와 S&P의 A+에 해당합니다.
무디스는 2025년 10월 24일 프랑스 신용등급에 부정적인 전망을 제시하면서 “국가의 주요 신용 문제를 효과적으로 해결할 수 있는 입법 기관의 역량”의 지속적인 약화, “예산 적자를 크게 줄이는 데 지속적인 어려움”, 심지어 연금 개혁의 “지속적인 일시 중단 또는 번복”을 언급하면서 등급을 낮출 수 있는 요인을 명시했습니다.
– “그의 이웃을 상대로” –
4월에는 특히 연금 개혁을 중단하는 등 이러한 조건이 충족된 것처럼 보였지만 그럼에도 불구하고 Moody’s는 등급을 유지했습니다. “2025년 GDP의 5.1%라는 공공 적자는 우리의 예측보다 낮습니다(…). 이는 2026년 5%라는 목표를 더 달성 가능하게 만듭니다.”라고 그녀는 주장했습니다.
이어 2026년 프랑스 성장률은 1%, 인플레이션은 1.4%로 예상했다.
그러나 올해 공공적자는 궁극적으로 국내총생산(GDP)의 5.4%에 도달해야 하고, 인플레이션은 9월 전년 동기 대비 3.1%로 상승했으며, 상반기 경기침체 이후 INSEE는 연간 성장 전망을 0.4%로 대폭 하향 조정했습니다.
국립통계경제연구소(Insee)에 따르면, 이웃 국가와 달리 프랑스 경제는 연초에 정체됐다.
게다가 이 모든 것에 다시 한 번 매우 복잡한 예산 상황이 추가되었으며, 대선 전망으로 인해 2027년 예산안의 타협 가능성이 줄어들었습니다.
지난 주말의 폭력과 약탈로 예시되는 강한 사회적 불만의 맥락은 말할 것도 없고, 앞으로 며칠, 심지어 몇 주 안에 이런 일이 반복될 것을 우려하고 있습니다.
민감한 경제 및 금융 상황, 정치적 위기, 사회적 위기… 프랑스 경제 상황 관측소(OFCE)의 경제학자 마티유 플레인(Mathieu Plane)은 금요일 RMC에서 “프랑스가 위험해지고 있다고 생각하는 시장에는 그야말로 화염병입니다”라고 요약했습니다.
Montaigne Institute의 전문가인 Nicolas Laine은 또한 Moody’s의 안정적인 전망을 바탕으로 프랑스 부채를 A1으로 이전하는 것을 고려하고 있으며, 심지어는 ‘심각한 시나리오’에서는 부정적인 전망을 ‘매우 신뢰할 수 있다’고 밝혔습니다.
그리고 Éric Dor는 “A1에서는 프랑스의 등급이 스페인, 포르투갈 등 다른 유럽 국가에 비해 여전히 과대평가될 것”이라고 추정합니다.
– “질식”-
금융 시장의 일부 투자자들은 이러한 많은 부정적인 신호에 대해 걱정하기 시작했습니다.
프랑스 부채는 2027년 GDP의 121.7%로 증가할 것으로 예상되며, 그 궤적을 통제하지 않을 경우 “금융 질식”의 위험이 있다고 감사원장 Amélie de Montchalin이 경고했습니다.
내년에 910억 유로의 이자(“부채 이자 비용”)를 상환해야 하는 프랑스는 여전히 대출 기관을 찾고 있지만 비용은 점점 더 비싸지고 있습니다.
수요일 이후 프랑스의 10년 만기 국채 수익률은 2002년 이후 처음으로 5%를 넘었습니다.
몇 차례의 인상 이후 이 차입 금리는 금요일 오전에 소폭 하락했습니다. 오전 11시 45분쯤 프랑스 10년 만기 국채수익률은 5.04%로 전날 마감 5.07%보다 하락했다.
목요일 프랑스 금리와 유럽 최대 차입국인 독일 금리의 격차는 1.74포인트에 달했는데, 이는 당시 유로존의 국가 부채 위기가 한창이던 2011년 이래 유례가 없는 수준이었습니다.
